Доходы Terex: высокий спрос и улучшение цепочек поставок подталкивают руководство к повышению прогноза на 2023 год

Ключевым выводом из прибыли Terex TEX во втором квартале стала уверенность компании в краткосрочном спросе. Руководство повысило прогноз на 2023 год как по продажам, так и по рентабельности. Прогноз продаж оказался выше верхнего предела предыдущих оценок для подъемных платформ и выше верхнего предела для обработки материалов. Самым большим сюрпризом стали прогнозы по операционной марже. На консолидированном уровне компания теперь ожидает, что операционная рентабельность в 2023 году достигнет около 13% по сравнению с 11,4%-11,8% ранее. Во многом это обусловлено сегментом подъемных рабочих платформ, где прогноз операционной рентабельности был повышен до 13,8% с 11,5% в первом квартале. Рекомендации Terex побудили нас повысить нашу оценку справедливой стоимости до $51 с $48,50 ранее. Теперь мы ожидаем высоких показателей продаж и рентабельности в 2023 году.

Что касается показателей сегмента, то обработка материалов выросла на 20% в годовом исчислении, а операционная рентабельность выросла на 50 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, по данным руководства, отставание в сегменте увеличилось на 15% в годовом исчислении и теперь в 2,5 раза превышает исторические нормы. Мы считаем, что это является свидетельством подверженности Terex привлекательным попутным ветрам, таким как увеличение расходов на инфраструктуру в США, урбанизация и проекты экологически чистой энергетики.

Продажи подъемных платформ выросли на 38% в годовом исчислении благодаря улучшению цепочек поставок. Проблемы с поставками еще полностью не рассеялись, но за последние несколько кварталов компания добилась постепенного улучшения. Кроме того, возраст парка оборудования увеличивается, а это означает, что спрос на него будет стабильным до конца этого года и в следующем году. Операционная рентабельность выросла на 850 базисных пунктов, в основном благодаря улучшению поставок. Компания также показала хорошие результаты с точки зрения затрат за счет повышения эффективности производства и инициатив по снижению затрат.

В целом, позиции Terex в краткосрочной перспективе хорошие, но мы по-прежнему считаем акции переоцененными примерно на 25%.

Автор или авторы не владеют долями каких-либо ценных бумаг, упомянутых в настоящей статье. Узнайте о редакционной политике Morningstar.